Cryptocurrency: Stablecoin机制是什么?

一个stablecoin是一个cryptocurrency试图维持一个吗固定或“挂钩”价格的另一个资产。例如,cryptocurrency可能盯住美元的价值,在一对一的比例(1:1),这样每单位stablecoin价值1美元。因此,stablecoin系统非常类似于一个固定的汇率制度在外汇市场。

此外,固定汇率制度可以采取不同的形式;黄金标准,例如,是一个不同的方法解决汇率相比今天国家采用。同样,存在各种不同的方式stablecoins可以操作。

挂钩的价格特征价格stablecoin试图实现。在现实中,代理可以相互贸易在任何价格他们选择,代表了市场价格。市场价格是由需求和供给的力量决定的。在任何时候,市场价格可能比挂钩的价格不同。所以,必须存在有一些对齐机制确保市场价格仍接近价格挂钩。

Stablecoins变化的基础上的资产stablecoin挂钩来决定它的价格。最常见的是美元挂钩;例子包括范围(USDT),美元硬币(USDC) Binance美元(BUSD) TrueUSD (TUSD),戴(戴),Paxos(罗马帝国),Ampleforth (AMPL) Synthetix (SNX),等等。所有这些都是盯住美元1:1,尽管他们可能会相差很大的结构和功能。

虽然大部分stablecoins使用美元作为资产挂钩,其他方法存在。作为一个例子,Terra(月神)提出“cryptocurrencies家庭”,与每个成员盯住一个主要货币——美元、欧元、人民币等。不需要挂钩货币;Digix帕),例如,与黄金挂钩,每个代表一个帕特克黄金。你可以在这里跟踪各种stablecoins。

支持stablecoin的价值的资产储备或抵押品stablecoin的发行。储备资产可能,往往是一样的资产stablecoin挂钩。然而,储备资产的不同实例的资产stablecoin维护一个挂钩。也有尝试问题stablecoins没有储备资产。

储备是很重要的,因为它们提供了一些有价值的东西支持stablecoin的交换。所以,当代理存款储备一些(比如美元)stablecoin财政部,他们有权stablecoin的数量取决于价格挂钩。同样,代理人可能希望stablecoin退出他们的立场和救赎的储备资产。必须要有足够的储备来支持stablecoin在流通价格挂钩,把stablecoin信誉的价值。

根据储备资产的性质,或其缺席,stablecoins主要可以分为三类:

1. Fiat-collateralized(或fiat-backed stablecoins):这些stablecoins使用本国货币作为off-chain储备资产。USDT,例如,由美元储备所举行的第三方(如银行)。中央实体(缆索有限)作为流程的托管人通过确保USDT铸造(或销毁)当代理存款(或赎回)美元缆索财政部。因此,可能会有相当程度的集中参与fiat-collaterized stablecoins。在范围的情况下,这导致了对其审计过程和透明度的问题。TrueUSD (TUSD)试图解决这个问题通过一个实时审计过程。fiat-collaterized机制的主要优势是其操作的简单性。其他的例子fiat-collaterized stablecoins包括USDC和BUSD。
2. Crypto-collaterized(或crypto-backed stablecoins):这些stablecoins由其他cryptocurrencies储备资产。的主要优势之一是链上举行的储备,将需要第三方如银行持有的储备资产,因此增加透明度。的一个例子crypto-collaterized stablecoin戴,1:1与美元挂钩,但储备在cryptocurrencies乙等包装BTC等等。结构的主要问题如戴的是乙的美元的波动需要超额准备金或over-collaterization的稳定系统。
3. Non-collaterized stablecoins:Non-collaterized stablecoins并不持有储备;相反,他们依靠算法来保持市场价格稳定。这礼物stablecoin分散模型,不需要确保足够的储备系统中存在支持stablecoin在循环。的主要问题没有任何资产的价值支持stablecoin,然而,如果用户失去信心崩溃的风险算法的有效性维护价格。美元的例子non-collaterized stablecoins包括AMPL和空集(ESD)。

除了这三个主要类别,第四类是常见的在这个阶段是少得多commodity-collaterized(或asset-collaterized)stablecoin。这依赖于储备商品如黄金、或其他资产。帕特是一个这样的例子。

根据结构stablecoin挂钩和储备资产而言,不同的stablecoins使用不同的机制,使市场价格与价格挂钩。

最简单的机制是套利利用之间的任何差异,代理价格和市场价格挂钩,使利润。例如,USDT依靠套利维持联系汇率制度。假设1 USDT是0.9美元的交易市场。市场的套利者可以购买1 USDT(0.9美元),然后把它卖给拴绳财政部1美元的固定价格(这使财政部总是愿荣誉),从而使利润为0.1美元。等套利者在市场上买USDT做出利润,USDT需求上升,并增加其价格从0.9美元。套利的过程停止只有当市场价格等于价格挂钩,此时不再套利者可以赚取利润。要建立一个类似的论点很简单反方向为USDT等于市场价格时,说,1.1美元,表明套利的过程将启动带回市场价格的变化对价格挂钩。

其他系统如戴(crypto-collaterized)或AMPL (non-collaterized),可以依靠套利,还包括更复杂的和复杂的机制,使市场价格与价格挂钩。例如,这些系统可能会改变某些参数,如借款利率和贷款,为了实现对齐。